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Para Spread News | 02 de Agosto de 2021
Netflix busca hacer crecer un gran negocio de suscripción de transmisión en los EE. UU. Y globalmente mejorando continuamente la experiencia del cliente, con un enfoque en expandir su contenido de transmisión, mejorando sus interfaces de usuario y extendiendo su servicio de transmisión a más dispositivos conectados a Internet.
El Negocio
Esperamos que los ingresos totales aumenten alrededor del 24% en 2021, después de un crecimiento del 24% en 2020, reflejando fuerte crecimiento continuo de suscriptores y mayor ingresos promedio por miembro (después de algunos recientes alzas de precios). A finales del segundo trimestre de 2021, NFLX había acumulado más de 209 millones suscriptores en todo el mundo, incluido un récord de 37 millones de adiciones en la parte posterior de Covid-19 demandan vientos de cola y se expandieron significativamente ofertas de contenido en 2020. Vemos más aceleración del crecimiento de suscriptores internacionales en APAC, LatAm y EMEA regiones (con una creciente penetración del mundo en línea / hogares móviles) versus relativamente moderado crecimiento de EE. UU. (En medio de una competencia cada vez más intensa). Vemos los ingresos hasta casi un 13% en 2022. Creemos que la guía de la gerencia de un margen de alrededor del 20% en 2021 (frente al 18,3% en 2020) es probablemente conservador, a pesar de gasto de contenido. Con creciente rentabilidad, NFLX debería alcanzar su objetivo a largo plazo de un promedio de aproximadamente 300 puntos de expansión del margen en los próximos años (hasta 2022 y en adelante). En Abril de 2021, NFLX inició un plan de $ 5 mil millones en recompra de sus acciones.
Netflix busca hacer crecer un gran negocio de suscripción de transmisión en los EE. UU. Y globalmente mejorando continuamente la experiencia del cliente, con un enfoque en expandir su contenido de transmisión, mejorando sus interfaces de usuario y extendiendo su servicio de transmisión a más dispositivos conectados a Internet. Cada vez más, la empresa tiene como objetivo explotar la creciente popularidad del contenido entregado por Internet, en medio de una erosión continua del negocio heredado del DVD por correo. La gerencia ha aludido a un potencial mercado de 60 millones a 90 millones de hogares en los EE. UU., y potencialmente más de 800 millones de hogares en los mercados internacionales.
Caso de Inversión
Nuestra opinión de Compra refleja en parte lo que consideramos más ventajas en el crecimiento global de suscriptores, con una aceleración esperada en el mercado internacional. Después de una mayor desaceleración, la guía del tercer trimestre de NFLX fue relativamente decepcionante en comparación con las perspectivas anteriores para el segundo semestre , avivando las preocupaciones con la intensificación de la competencia y las limitaciones potenciales en aliviar las restricciones de bloqueo (más opciones de entretenimiento). Aún así, vemos un optimismo indicado en el perfil cambiante para los flujos efectivos , con un aumento probable después de un esperado hito de equilibrio en 2021. Los riesgos para nuestra opinión y precio objetivo incluyen incertidumbres con el impacto potencial de una pandemia prolongada de Covid-19 en el contenido desarrollado; intensificando la competencia en el Panorama de transmisión de EE. UU Y global.
Precio Objetivo
Nuestro precio objetivo a 12 meses es de $ 650 sobre el precio de venta de 8.4 veces nuestro estimado de 2022, un premium para los pares de Internet orientados al consumidor y muy por encima de sus promedios históricos recientes, parcialmente garantizado por un atractivo perfil de crecimiento internacional.
Evaluación de Riesgo
Nuestra evaluación de riesgos es ALTA. Refleja la intensificación de la competencia entre los participantes nuevos y establecidos en las suscripciones de vídeo bajo demanda; amenazas potenciales de las ofertas directas al consumidor de los principales proveedores de contenido; preocupaciones de gobierno corporativo relacionadas con un junta directiva clasificada.
