Segundo programa de #Mercado por profesionales

Continuó dando su visión acerca del mercado: “Es que la evolución de las acciones en el año, más allá de la toma de ganancia de la última semana, da un cambio de expectativa en el mediano plazo, en el cual quedamos inmersos dentro de esa toma de ganancia”.

En referencia a las tasas agregó: “En inversiones de renta fija la brecha entre la tasa de interés y la tasa de inflación te genera una tasa negativa muy grande” y eso se nota en las empresas cuando usan los bonos como garantía frente a los organismos estatales. Tienen desfasaje permanente entre lo que es renta fija y tasa de inflación”.

Respecto al panorama internacional dijo: “Vengo siguiendo el índice de china. “El China 50 viene con una caída acumulada del 30% de los 20.500 que toco, hasta los 14.500 de mínimo y los futuros hoy estaban en 14.700, con lo cual otra vez estaban bajando.

“Yo creo que el mercado Chino está adelantado”.
Sobre la interdependencia de la economía China con la americana: “En el grafico vimos que el índice de China bajo un 30%, el Mercado Americano solamente el 3% y después de la magra rueda de ayer de 35mil y pico testeamos cerca de los 34mil puntos.

Sobre el Dow Jones “Venia quebrando algunos soportes de corto plazo importantes”
Y rebotó después de una profundización lo veo saturado en estos niveles”.

Rubén en el comienzo del programa respondió: “Semana muy movida empezamos con un lunes negro”. Habló del Mercado y el rebote. Para su gusto la baja de ayer en el Mercado local, el primero de Argentina, fue con un arrugue de volumen. Lo cual dio cierta expectativa de rebote en la jornada de hoy hasta media tarde, media rueda. Agregó que está sin volumen importante lo cual puede ser rebote de dato muerto o que está recuperando terreno.

Hay dos escenarios uno de corto plazo lleno de incertidumbres y uno de mas largo plazo donde hay más optimismo, visión personal.

En el escenario político dijo: “Todos sabemos que hay un breve lapso hasta las elecciones de noviembre con decisiones que van a quemar las naves para tratar de dar vuelta la elección y este es el primer tema que tiene que ver con el tema interno”.

“Lo que preocupo por un lado es que no hubo ninguna toma de ganancias después de la elección y lo otro: “El menos seis de ayer”.

Lo importante: Un decreto de necesidad y urgencia que salió en las últimas horas del viernes: “El gobierno recibe los Degs del Fondo Monetario Internacional los vende al Banco Central, que emite pesos. Redondeando:
“Son 422 mil millones de pesos, que, el gobierno devuelve al Banco Central para cancelar adelantos transitorios. ¿Que son esos adelantos? Dinero que previamente el Banco Central le había prestado al gobierno… Por tanto

Quedan los Degs en el Banco Central, lo que hace el gobierno es, por un lado, si le van a pagar al fondo, es una buena noticia y emite una letra intransferible que solo se puede integrar con esos derechos en dólares a pagar en diez años con una tasa un poquito más alta que la que sacan. En resumen, lo que paso fue que intercambiaron Degs por un papelito y ahora la pregunta es ¿Para qué todo este movimiento?

Bien:
“Al cancelar los adelantos transitorios el Banco Central tiene una limitación por su carta orgánica que solo le puede prestar al gobierno el 20% de la recaudación mas el 10% de la base monetaria y la verdad que, con todo el ruido político que vimos, pareciera que eso iba a quedar corto entonces ahora tiene las manos libres para pedirle una enorme cantidad de dinero”.
“Muchos analistas y medios titularon esto algunos con errores grosos. En Economía dicen: “No bueno, nosotros hicimos esto pero nos vamos a ceñir a presupuesto”.
La respuesta será en pocos meses, aún quedan dos, con una emisión que se presume que va a ser importante con todo el efecto que después puede provocar desembocar en inflación …esta es una de las razones por las que pego ayer por eso en que: “Tanto en los bonos como el riesgo país hubo una suba importante”.

Se trata “Contabilidad creativa”

Emanuel: “Hay que acordar con el fondo”.
“De alguna manera lo que el Tesoro logra es liberar adelantos transitorios para que el Banco Central vuelva a financiar y por otra parte probablemente ahora con el activo del Banco, Las Letras intransferibles que están en dólares nominadas en dólares por cada peso que devalúe por cada puchito que devalúa, gira utilidades contables por el diferencial de cambio que se da al Tesoro y eso libera una emisión mayor por giro de utilidades del Banco Central al Tesoro. En definitiva, no es nada nuevo es todo dentro de lo esperado y como no hay otra fuente de financiamiento van a emitir. Ahora la buena noticia es en cierta medida que se le va a pagar al Fondo( FMI)”.

“Hay ejecución presupuestaria de acá a noviembre”.
Emanuel : hay un periodo que ocurre en la política monetaria expansiva hasta que de alguna manera la demanda de dinero se reacciona en los agentes económicos y por eso se traslada
“Va a ser muy difícil trasladar la inflación más lejos”..
“Desde el gobierno prendieron una mecha para tratar de achicar la brecha electoral pero esta vez es una mecha más corta”.

“La inflación va permanecer muy alta” en este momento estamos en el 50% anual y compramos una tasa de inflación que va a continuar siendo alta con lo que eso implica para el crecimiento económico tiene un inmediato impacto en las decisiones de inversión real”.

A pesar de esta toma de ganancias y de los ruidos tanto políticos como de los mercados externos ha provocado una fuerte caída en la rueda de ayer en los mercados. La mayoría de las empresas argentinas, las que tienen ADRs cotizando afuera están todas para arriba incluso en el mes con la excepción de Loma, que cae un 3,8%. Cresud que es la que mas esta cayendo en el mes y Transportadora de Gas del Sur. Todas están para arriba con Edenor y Pampa a la cabeza.

“El Merval también en dólares arriba en el mes, arriba en el año y arriba en lo interanual”
“Lo que preocupa es ver la caída nuevamente en el precio de los bonos” se necesita suba con volumen pero que acompañen básicamente el rendimiento de los bonos bajando”
“Mañana informe y resolución de la reserva federal”
“Semana plagada de noticias”
Proyecciones económicas: “Hubo una suerte de vuelo a la calidad ayer se estabilizaron los bonos del Tesoro hubo una compra importante a nivel mundial, pero a Argentina le pegan el triple”.

La visión es que estamos dejando de ponerle precio a las ridiculeces que se discutían hace un par de meses. Y que el escenario macroeconómico es muy malo con una inflación que va a continuar, con un déficit fiscal que aparentemente el presupuesto nuevo no lo corrige. Emanuel cree que va a haber un acuerdo con el fondo.
Se está praiceando un escenario macro y en ese punto es optimista.
Emanuel concluyo en que aumentaron mucho los rendimientos de los bonos ajustados por CER, a tenerlo presente y de corto plazo son los bonos más cortitos un T2X2 un tx22 pueden ser una alternativa atractiva. Y recalcó: “Lo que siempre digo sobre el bono CER: son bonos con riesgo de crédito no son licuables”.

Visiones de mercado por Rubén:

Dato: El gobierno emitió una nueva serie de dólar Link 2023 con la licitación. Para alguien más arriesgado …
¿A quién le sirve esto? A quien tenga que cubrirse de importaciones, alguien que cree que el dólar está atrasado y después de la elección le van a dar algo más q la inflación y a los que puedan apostar a que en algún momento la brecha se pueda achicar porque un arreglo con el fondo traería eso…

Un bono dólar Link y un bono ajustado por inflación es como jugar con un doble nueve, son los dos temores de los argentinos.

Internacionales

“La crisis en China se va a resolver de una forma diferente no sabemos aún si habrá intervención de gobierno”
Sobre el vuelo a la calidad: “El oro ayer empezó a subir y la primera reacción fue oro y bonos del Tesoro Americano. Ayer bajo el rendimiento que había empezado a subir la semana anterior, hoy eso estaba un poquito más tranquilo. Pero el oro seguía firme.

Un dato más: algunos Bancos Centrales en el mundo están teniendo una posición más cauta después de la compra de bonos.

Analizamos con Martín Central Puerto

“La empresa se posiciona como una de las mayores generadoras de energía eléctrica del sector privado del país” ocupa la segunda posición después Pampa Eléctrica.
Central Puerto S.A. tiene una participación en el mercado de 10.3 puntos.
“Es una empresa muy intensa de capital” y los datos de deuda son:
“La empresa tiene 40 mil millones de pesos en deuda dentro de lo muestra su balance
Y el efectivo es de 290 millones de pesos lo que hace que necesite salir a buscar capital”
Como punto a favor de la compañía es que salió al mercado con obligaciones negociables para dos de sus subsidiarias y miran con proyección a un futuro la energía eólica.
“Es la primera empresa que coloco un bono verde en Byma en un segmento nuevo de bonos sociales. Primer bono que se emite a nivel Mercado local”.